（原標題：年初1萬入市，年末暴賺5億！"妖股"四起，這份"投機"概率幾何？為何大部分投機者都悲慘收局？）

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又到年末盤點時，今年行情疲弱而妖股輩出。有人統(tǒng)計，如果一位投資者在2022年年初1萬元入市，每個月都買中當月最大的牛股，在2022年的尾聲，資金量會超過5億元。

但是，想想江恩的窮困潦倒，利弗莫爾的開槍自殺，還是不要被妖股所誘惑。人性所致，投機者往往會押上自己所有的甚至沒有的資本去參與下一次投機，而一次失敗會將此前多次的積累付諸東流，再大的基數(shù)乘以零最后還是零，所以最好還是不要做1萬到5億的美夢。

“大部分偉大的投機者不是在貧窮中結(jié)束他們的日子，就是一次或多次接近這種狀況?！闭邕@本流傳了80年而經(jīng)久不衰的《客戶的游艇在哪里》一書所說?！犊蛻舻挠瓮г谀睦铩穼懹?940年，這本書歷久彌新的魅力正在于簡簡單單的幾個字——客戶的游艇在哪里。

該書的作者小弗雷德·施韋德有幸見識了“不可思議的20年代”的最后三年，然后突然獲得了一個觀賞股市大跌的絕好座位，前三年的投機橫行和隨即而至的大崩盤均給他留下了難以磨滅的印記。

這本書對投機心理有著形象的刻畫，也蘊含著穿越時光的投資智慧，這本書還有華爾街的很多古老的“?！?，巴菲特和芒格所講的段子里都能看到這些“梗”的影子。本期券商中國·投資小紅書摘錄了這本書的內(nèi)容精華，以饗讀者。

一、很久以前，一個鄉(xiāng)下來的觀光客去參觀紐約的金融區(qū)的奇觀。當他們一行人到達巴特利時，向?qū)е钢２丛诤８鄣暮廊A游艇說：“看，那就是銀行家和證券經(jīng)紀人的游艇?！薄翱蛻舻挠瓮г谀睦?？”天真的觀光客問道。

二、一個人只帶了很少的錢來到華爾街，通過投機賺了3000萬美元，并且至今還沒有一點損失，你認為這個人的智力如何？我自己考慮后的觀點是他也是傻瓜。為了掙到第二個不足為奇的百萬，他不得不把他第一個寶貴的百萬拿出來冒險。顯然，他這么做了，而且一而再再而三地這么做。他每次都碰巧成功，但這并不能真正改變局面。

三、人們會反駁說，總有少數(shù)投機者不斷掙到大錢，他們?nèi)藬?shù)不多但確實有。難道這不就證明了成功的投機并不僅僅靠運氣？我覺得答案是否定的。如果許多人相互之間都要參加這種純粹碰運氣的游戲，就可以用數(shù)學方法表明將要發(fā)生什么和一定會發(fā)生什么。假如40萬人參加擲硬幣大賽，最后大約12個人連續(xù)贏得約15場比賽，這些人就會被稱為專家，歷史上最偉大的拋硬幣能手。投機成功者與擲硬幣能手本質(zhì)上是相似的。

四、 1929年年初，一位聰明的客戶有750萬美元，基本都是在前三年賺的。他的聰明之處在于：用150萬美元來買自由債券并交給妻子，他鄭重其事地說，“親愛的，這些債券現(xiàn)在都是你的了，這足夠我們后半輩子的開銷。我會繼續(xù)投機賺錢，但無論在什么場合下我向你要這些債券，都千萬不要給我，因為那時我肯定已經(jīng)瘋了。”6個月后，為了撈回他確信只是暫時損失的600萬美元，他需要一筆保證金。他去找他的妻子要錢但被拒絕了。最終他還是說服了她并要到了債券，但同樣一去不回。

五、如果一個人賺了3000萬美元，后來不僅全部賠掉，而且還虧了更多，你能說這樣人的頭腦就很聰明嗎？假設(shè)一個人有3000萬美元，在想要取悅自己的過程中損失了2950萬美元，在這樣的情況里，并沒有造成真正的傷害，所以不需要表達同情。但是這種情況很少發(fā)生。當他們真正開始行動時，他們會投入自己擁有的一切東西，甚至是一些自己沒有的東西。

六、一個借錢買普通股的人沒有權(quán)利把自己看成一個積極的社會慈善人，他只是一個想耍聰明、碰運氣或者兩者皆有的家伙。那些期望依靠刀劍謀生的人如果死在刀劍之下，就不應(yīng)該過分大驚小怪。

七、投機是一種想要把小錢變成大錢的努力，但可能不會成功。投資是一種想要避免大錢變成小錢的努力，應(yīng)該要成功。如果你帶著1000美元來到華爾街，試圖在一年的時間里把它變成25000美元，你就是在投機。但如果你帶著25000美元到那里，想要在一年之內(nèi)用它賺1000美元（通過購買25個4%的債券），你就是在投資。第一項冒險中你成功的勝算是1：25，而第二項冒險中不成功的概率很小，大約是1:25。

八、我準備向所有人提供一個終生的投資計劃，像任何一個偉大的思想一樣，這個計劃也很簡單：當每個人在股票市場繁榮期間爭相購買普通股股票時，你拿出所有的普通股股票并賣掉它們，把所得收益用于購買保守的債券。當然你賣出的股票還會繼續(xù)上漲。不用管它——只管等待遲早會到來的蕭條。當蕭條（或恐慌）成為一種全國性災(zāi)難時，你把債券全部賣掉（可能會有損失），并把股票再買回來。當然，股票肯定還會下跌，同樣不用理睬。等待下一次繁榮。在你有生之年不斷重復這種行為，那么你在臨死之前就能體會到有錢的樂趣。

九、回顧下金融歷史，你會發(fā)現(xiàn)沒有哪一代人沒有從這條建議中受益。但是，令我悲哀的是，我從未認識過這樣做的人。它看起來似乎滾動圓木一樣容易，但事實并非如此。當然，主要的困難是心理方面的，它要求當債券不受歡迎的時候購買債券，而在股票普遍失寵的時候購買股票。

十、我懷疑確實有一些人采用這樣的方法，即使我從未有幸見過他們。因為必須有人購買那些傻瓜們以可怕的價格賣掉的股票——這是一個通常被公眾和金融記者們忽視的事實。如果在災(zāi)難性的一天里，這可怕的“拋售”已經(jīng)達到7365000股，那么買進的數(shù)量也是可以被計算出來的：大約7365000股。

十一、你無法要求一個有經(jīng)驗的華爾街人在貨物運輸量剛剛跌破新低、失業(yè)率達到頂峰、鋼鐵產(chǎn)量不及平時一半、一個大人物信心十足地說一個中西部大型承銷商正陷入巨大危機時去購買股票。對于每個人來說不幸的是，這是僅有的股票下跌的時期。當形勢好時，有遠見的投資者買入股票，但此時股價也很高。隨即，警鈴還未響，形勢又變壞。

（摘自《客戶的游艇在哪里》作者：小弗雷德﹒施韋德譯者：孫建姚潔栗穎）

責編：戰(zhàn)術(shù)恒

校對：李凌鋒

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