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藍鯨財經(jīng) 徐曉春

(相關(guān)資料圖)

眼看他起高樓，眼看他樓塌了。

8月7日晚間，人福醫(yī)藥（600079.SH）及三特索道（002159.SZ）公告了實際控制人艾路明因信披違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查的消息。

作為曾經(jīng)湖北最大民營資本集團當(dāng)代集團的掌門人，艾路明精心籌謀30余載，憑借高杠桿融資進行外延式并購的方式打造了“當(dāng)代系”資本版圖。

伴隨著資金鏈吃緊，艾路明“野蠻”的資本騰挪手法浮出水面，以其控制的上市公司為資本運作平臺，艾路明違規(guī)占用上市公司資金超170億元，最終在債務(wù)危機中，艾路明不得不放棄了*ST明誠、三特索道兩家上市公司的控制權(quán)，當(dāng)代系資本版圖逐漸瓦解。

信披違規(guī)：“當(dāng)代系”掌門被立案

8月7日晚，三特索道公告披露，由于涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司及原實際控制人艾路明收到了中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案通知書》。隨后，人福醫(yī)藥也公告了實際控制人艾路明被立案調(diào)查的消息。

上個月，武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“當(dāng)代集團”）剛剛完成對三特索道控制權(quán)的出讓。

目前，當(dāng)代集團還持有人福醫(yī)藥27.35%的股份，為公司控股股東。人福醫(yī)藥也成為“當(dāng)代系”上市公司最后的獨苗。

如今已經(jīng)66歲的艾路明，曾一手打造了“當(dāng)代系”的資本版圖，此前，人福醫(yī)藥，三特索道，*ST明誠、華茂股份以及天風(fēng)證券等上市公司都屬于“當(dāng)代系”公司，資產(chǎn)涵蓋醫(yī)藥、旅游、金融等多個領(lǐng)域。2019年，艾路明曾以63億元的財富登上《胡潤百富榜》。次年入選福布斯2020中國慈善榜，排名第15，現(xiàn)金捐贈總額超2.2億元。

2015年前后，“當(dāng)代系”在資本市場縱橫捭闔，風(fēng)頭正勁。彼時，“當(dāng)代系”完成對三特索道，*ST明誠的收購，旗下控制的上市公司橫跨醫(yī)藥、旅游、文體等領(lǐng)域。

2018年，天風(fēng)證券上市時，武漢國資為公司第一大股東，持股比例為13.66%。但艾路明作為實際控制人的人福醫(yī)藥、當(dāng)代集團、上海天闔、道博股份和三特索道分別持有天風(fēng)證券11.22%、3.18%、2.18%、1.05%和0.55%的股份，合計持股比例18.18%。天風(fēng)證券上市時公司處于無實際控制人狀態(tài)，但當(dāng)代系合計所控制的股份已經(jīng)超過了公司第一大股東。

2022年4月，人福醫(yī)藥以21.24億元向宏泰集團出讓了所持天風(fēng)證券7.85%股份，退出了股東行列，艾路明所控制公司合計持有天風(fēng)證券的股份比例下降至1.98%。

但從“當(dāng)代系”剝離前，天風(fēng)證券為當(dāng)代集團發(fā)債提供了很多助益，其現(xiàn)存全部公司債的主承銷商均為天風(fēng)證券。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從2013年至今，當(dāng)代集團發(fā)行中期票據(jù)、一般公司債等多種債券共49只。其中，2019年一年當(dāng)代集團就發(fā)行了7只債券，41只國內(nèi)債券實際融資總額超過223億元，后期絕大部分都用于償還到期的公司債券或其他債務(wù)。

當(dāng)代集團本身的現(xiàn)金流壓力也逐漸難以掩蓋。根據(jù)2021年三季報的數(shù)據(jù)，當(dāng)代集團資產(chǎn)負(fù)債率為66.79%，2020年時最高曾達到74%，公司賬面資產(chǎn)難以覆蓋全部債務(wù)。

目前，當(dāng)代集團還存在有8個公司債券。其中，“20當(dāng)代01”、“21當(dāng)代01”和“21當(dāng)代02”三個債券進行了展期，但到期日最多也只推遲到了2024年。當(dāng)代集團另外5個公司債券則全部出現(xiàn)了實質(zhì)性違約。

此外，當(dāng)代集團以及母公司當(dāng)代科技投資還有中期票據(jù)、定向債務(wù)融資工具、私募債等多個債券出現(xiàn)了逾期或違約。

“野蠻”生長：違規(guī)占用上市公司資金超170億

雖然資本布局涉及多重領(lǐng)域，但論起對上市公司的治理，艾路明實在顯得“野蠻”，“當(dāng)代系”的跌落也是早有預(yù)兆。

2023年2月，由于信息披露、規(guī)范運作等方面出現(xiàn)違規(guī)，人福醫(yī)藥、當(dāng)代集團、艾路明和13個高管一起收到了上交所作出的紀(jì)律處分決定。

2019年至2022年，控股股東當(dāng)代集團通過第三方企業(yè)向人福醫(yī)藥及下屬全資（或控股）子公司進行借款。上述行為構(gòu)成關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用，累計發(fā)生金額達到129.09億元。

其中，當(dāng)代集團在2019年發(fā)生資金占用1億元，期末余額也為1億元。但從2020年開始，當(dāng)代集團采用通過第三方企業(yè)采取每季度期初借款、期末償還的方式實現(xiàn)，以避免各期財報出現(xiàn)明顯的資金占用信息。

2020年、2021年以及2022年，當(dāng)代集團年內(nèi)資金占用發(fā)生額分別為25.02億元、82.02億元和21.04億元，但截至2021年年度報告披露日余額為0元。

當(dāng)代集團在無交易實質(zhì)的情況下，長期違規(guī)占用公司資金。而上述情況，人福醫(yī)藥也并未在相關(guān)定期報告中進行如實披露。直到2022年4月28日，人福醫(yī)藥才披露《關(guān)于控股股東資金占用情況及整改情況的提示性公告》。

對此，上交所認(rèn)為當(dāng)代集團及艾路明侵占上市公司利益的性質(zhì)惡劣、情節(jié)嚴(yán)重，對資金占用違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任，同時反映出反映出公司財務(wù)管理混亂、內(nèi)部控制存在重大缺陷。即使相關(guān)責(zé)任人辯稱，違規(guī)占用資金是艾路明利用其控制地位蓄意實施，但上交所依然對相關(guān)責(zé)任人進行了批量處罰。

截至2022年4月15日，當(dāng)代集團已經(jīng)全部歸還了上述占用的資金和利息。

但艾路明違規(guī)資金占用的對象并不只限于人福醫(yī)藥。

緊隨人福醫(yī)藥之后，三特索道也披露了相關(guān)情況。公告稱，公司原控股股東當(dāng)代集團關(guān)聯(lián)方也通過合作企業(yè)借款形式占用公司資金，至2022年4月30日，當(dāng)代集團已全額以現(xiàn)金方式歸還占用的資金以及占用期間利息。

2022年期初，當(dāng)代集團占用三特索道資金500萬元，年內(nèi)又由于資金周轉(zhuǎn)原因占用公司資金5億元。一方面，三特索道全年營業(yè)收入才只有2.56億元，期末貨幣資金賬面余額約為2.2億元，合計5.5億元的資金占用必然十分影響上市公司業(yè)務(wù)的進行。

另一方面，根據(jù)三特索道2021年年報披露，當(dāng)代集團通過第三方企業(yè)新增占用公司資金約19.04億元，當(dāng)期償還18.99億元，同樣長期運用“期初借款、期末償還”的方式大額侵占上市公司資產(chǎn)。

2022年8月，因為違規(guī)占用資金，當(dāng)代集團、艾路明以及相關(guān)責(zé)任人收到了深交所的紀(jì)律處分決定。深交所對當(dāng)代集團和艾路明給予了公開譴責(zé)的處分。

根據(jù)深交所查實，三特索道出借的資金最終流向當(dāng)代集團，構(gòu)成非經(jīng)營性資金占用的累計發(fā)生額約為42.02億元，日最高占用余額約5.05億元。

賣“子”回血：出售旗下上市公司控制權(quán)

拆東墻補西墻的做法已經(jīng)填補不了“當(dāng)代系”的資金缺口，為了緩解債務(wù)的壓力，當(dāng)代集團多次與所控制的上市公司進行關(guān)于資產(chǎn)買賣的關(guān)聯(lián)交易，但風(fēng)格卻是近乎平價賣出，高溢價收回。

三特索道主要在陜西、貴州等地從事旅游資源的綜合開發(fā)與運營，公司超過88%的收入來自索道運營和景區(qū)門票銷售。

2020年時，根據(jù)監(jiān)管對崇陽涉房資產(chǎn)及業(yè)務(wù)進行剝離的要求，三特索道曾公告將崇陽旅業(yè)和崇陽雋水河股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給當(dāng)代集團全資子公司當(dāng)代地產(chǎn)。其中崇陽雋水河的交易價格為5187萬。

但是，2022年12月三特索道又把崇陽雋水河買回來了，這次交易價格則達到1.48億元，其中包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款3629.57萬元及協(xié)助目標(biāo)公司歸還債務(wù)1.12億元。

三特索道解釋買回崇陽雋水河的原因之一是崇陽項目面臨“關(guān)聯(lián)擔(dān)保貸款即將到期，公司被動償債風(fēng)險劇增”。而三特索道在此之前對這筆擔(dān)保一直未進行披露，7月13日，三特索道剛剛為此收到了深交所下發(fā)的監(jiān)管函。

另外，當(dāng)代集團也通過出售上市公司回血。

首先被拋棄的就是*ST明誠，2021年艾路明讓出了對*ST明誠的控制權(quán)。當(dāng)代集團一致行動人新星漢宜將其所持1.94%的*ST明誠股份轉(zhuǎn)讓給國創(chuàng)資本，同時新星漢宜、當(dāng)代集團分別將所持11.79%、13.66%股份對應(yīng)的表決權(quán)委托給國創(chuàng)資本行駛。另一一致行動人天風(fēng)睿源則放棄行使所持2.58%股份對應(yīng)的表決權(quán)。

當(dāng)代集團曾持有華茂集團33%的股權(quán)，后者為華茂股份控股股東，持有股份比例為46.4%，當(dāng)代集團則通過華茂集團間接持有華茂股份15.31%的股東權(quán)益。今年1月，當(dāng)代集團退出了華茂集團的股東行列。

隨后，當(dāng)代集團又賣掉了對三特索道的控制權(quán)。

今年2月，三特索道控股股東當(dāng)代城建發(fā)將其持有的公司14.98%股份，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給高科集團。高科集團成為公司的控股股東，武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會成為公司實控人。

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